钱程策略推理算力毛利率转正，可灵AI2025年收入将较年初目标翻倍

8月21日，快手科技（1024.HK）发布2025年第二季度及中期业绩报告，该季度公司营收350.5亿元，同比增长13.1%；经调整净利润56.2亿元，同比增长20.1%。

三大业务板块中，线上营销服务收入197.65亿元，同比增长12.8%；直播业务收入100.44亿元，同比增长8%；以电商为主的其他服务收入同比增长25.9%至52亿元，其中电商业务实现3589亿元GMV，同比增长17.6%，月均买家数1.34 亿。

值得关注的是，二季度快手可灵AI业务营收超过2.5亿元。电话会中，快手CEO程一笑表示，当前可灵AI的用户既包括对AIGC感兴趣的大众创作者，也包括泛自媒体用户、设计及艺术家、电商与广告行业从业者和影视制作工作室等专业创作者，其中专业创作者是主要付费群体。

从使用场景来看，程一笑表示，AIGC大众创作者主要使用可灵AI制作创意图片或视频，并通过社交或内容平台进行分享。泛自媒体用户主要产出短视频内容，如知识科普类的内容可视化等。未来，快手希望可灵AI能够逐步具备在游戏制作和专业影视制作等工业级场景的深度应用能力，拓展更多产业用户。截至今年7月，可灵AI已累计生产超2亿个视频和4亿张图片，服务超2万家企业客户。

目前快手大模型矩阵包括快意语言大模型、可图图像生成大模型、可灵视频生成大模型、OneRec端到端生成式推荐大模型等。二季度，OneRec已在部分短视频内容推荐消费场景使用，带来了用户时长和留存的提升，同时被全面应用于快手本地生活服务场景推荐。

通过客户拓展与提升产品能力，以及AI大模型技术落地，二季度快手广告业务收入有了明显提升，其中短剧行业的广告消耗保持高双位数同比增长；本地生活行业和汽车行业客户主要以线索经营为目标。二季度，围绕客户和用户之间的原生私信场景，快手已借助大语言模型和模型序列建模，提升用户线索转化成功率。

程一笑表示，从行业机会来看，以本地生活与汽车为代表的区域线索行业、以短剧与小游戏为代表的内容消费行业和内循环电商将保持相对更高速的增长。

此前，快手对AI所带来的利润率提出1%的影响指引，此次电话会上，快手CFO金秉表示，可灵2025年全年收入预计将较年初目标翻倍。基于业务发展需要，公司在年中追加了推理算力方面的投入，预计可灵AI相关Capex（资本支出）投入较年初预算也将翻倍。由于可灵AI已在推理算力层面实现毛利率转正，且毛利率相对稳定，因此推理算力的追加投入对集团利润的影响依然可控。综合来看，金秉预计公司AI整体投入对全年利润率的影响依然在1%-2%左右。

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